中国のベンチャー投資業界は、2025年に大きな転換期を迎えています。深センで開催された第25回中国株式投資年次大会では、トップ投資家たちが「未来へ向かい、新たな生命を吹き込む」というテーマのもと、激論を交わしました。特に注目されたのは、Pedaily Capitalの応文禄会長による「GPの魂の問いかけ：潮流に乗るか、市場化の初心に戻るか？」と題された基調講演です。彼は、混沌とした時代の中でGP（ファンドの無限責任組合員）がいかにその本質を見失わず、市場化の原則と創業投資の初心を守り抜くべきかを力強く訴えました。本記事では、この重要なメッセージが、今後の中国、ひいては世界の投資戦略にどのような示唆を与えるのかを深掘りします。
「GPの魂の問いかけ」激動の2025年とイノベーション潮流
応会長は、今年の中国株式投資年次大会が、清科控股（Qingke Holdings）の25周年という記念すべき年に開催されたことに触れ、この歴史的な節目において、創業投資業界が直面する構造的変革と「未来へ向かい、新たな生命を吹き込む」という時代の命題について深く考察する必要があると述べました。
2025年、投資環境の構造的変革
応会長は、2025年の創業投資業界と資本市場が「深い構造的変革」を経験していると指摘します。Pedaily Capitalが今年の初めに提唱した「三つの再構築」──すなわち、グローバル科学技術構造の再構築、経済秩序の再構築、そして中国資産価値の再評価──が、現実のものとなりつつあると述べました。
今年の初めには、「外部は緊迫し内部は緩やか、表向きは冷え込み内面は熱い」と市場の特性を捉え、2025年が「資金が最も潤沢で、コストが最も低く、ビジネス環境が最も優れたウィンドウ期」になると予測していました。振り返れば、これらの判断は一つ一つ実証されています。グローバルサプライチェーン、イノベーションチェーン、資本チェーンの再構築が加速し、一次市場（未公開株市場）への投資が活発化。二次市場（公開株市場）では、テクノロジーが牽引する構造的なトレンドが見られます。グローバルから中国に至るまで、テクノロジー資産は巨大な価値再評価を経験し、科学技術イノベーションを支援する資金は一層潤沢になり、初の民間創業投資科学技術イノベーション債券が成功裏に発行され、産業イノベーションに強力な金融活力を注入しています。
イノベーション駆動が時代の主旋律に
こうした変革の背景には、ますます明確になるグローバルな共通認識があります。それは、「イノベーション駆動が時代の主旋律となった」ということです。米国の資本市場を見れば、2009年の金融危機以降、ダウ・ジョーンズ指数は累計で7倍に上昇しました。その中核的な推進力となっているのが、Apple、Microsoft、NVIDIAなどに代表される、いわゆる「テクノロジー七姉妹（マグニフィセント・セブン）」です。彼らの共通点は、持続的な科学技術イノベーションを通じて、成長のフロンティアを絶えず拡大し、産業エコシステムを再構築していることにあります。
モルガン・スタンレーの最新レポートによると、グローバル共同ファンドやETFにおけるテクノロジー株の比率は28.5%にまで上昇し、5年前と比較して約10ポイント増加しています。理論もまた、私たちの実践を裏付けています。今年のノーベル経済学賞がイノベーション成長理論の学者に授与されたことは、この時代の潮流を象徴していると言えるでしょう。
市場化の本質と創業投資の初心に戻る
では、この激動の時代において、GPとして私たちはどのように「未来へ向かい」、そしてどのように「新たな生命を吹き込む」べきでしょうか？
応会長が今日共有したかった核心的な考えは、「市場化の本分を守り、創業投資の初心に戻る」ことでした。これは、私たちGPにとって「未来へ向かう」ための羅針盤であり、同時に「新たな生命を吹き込む」ための源泉でもあります。投資戦略だけでなく、GPとしての存在意義の根幹に関わる問題だと彼は強調しました。
まとめ
Pedaily Capitalの応文禄会長が投げかけた「GPの魂の問いかけ」は、単に中国のベンチャー投資業界に留まらない、グローバルな投資家と起業家たちへの重要なメッセージです。激動する世界経済の中で、市場原理を尊重し、起業家精神に根差した投資の初心に立ち返ることの重要性は、ますます高まっています。特に、テクノロジーイノベーションが成長の主要な原動力となる中で、日本企業や投資家にとっても、中国市場の動向を注視し、イノベーション駆動型経済への投資戦略を強化していくことは、今後の成長を考える上で不可欠な視点となるでしょう。この「羅針盤」が、私たち自身の未来への道しるべとなることを期待します。
元記事: pedaily
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