中国の家具業界が不動産市場の低迷で厳しい調整期を迎える中、美的集団の創業者、何享健氏の息子である何剣鋒氏が率いる投資グループ「盈峰集団（Infore Group）」が、突如として巨額の資金を投じ、市場の注目を集めています。
わずか数日の間に、大手カスタマイズ家具メーカーの「索菲亚（Sophia）」とソフト家具大手の「顧家家居（KUKA HOME）」の2社に対し、総額約39億元（日本円で約800億円）もの大規模な投資が行われました。これは、業界全体が苦境に喘ぐ中での「逆張り投資」とも言える動きです。何剣鋒氏の真意はどこにあるのでしょうか？そして、この巨額投資は、低迷する中国家具市場に新たな局面をもたらすのでしょうか？
中国家具市場に吹き荒れる逆風と何剣鋒氏の巨額投資
中国の家具業界は最近、異例の巨額投資に沸いています。2025年11月28日、大手カスタマイズ家具メーカーの索菲亚（Sophia、証券コード: 002572.SZ）は、創業者である江淦鋒氏と柯建生氏が、それぞれ保有する株式の一部、合計10.77%を寧波盈峰錦和投資管理有限公司に譲渡することを発表しました。取引総額は18.67億元（約380億円）に上ります。
この発表のわずか2日前には、ソフト家具大手の顧家家居（KUKA HOME、証券コード: 603816.SH）が、定款外増資（特定株主への増資）計画が上海証券取引所の審査を通過したことを発表。この増資計画では、盈峰集団が全額を現金で引き受け、総額19.97億元（約410億円）を投資します。
これら二つの動きの背後にいるのが、美的集団の創業者である何享健氏のご子息、何剣鋒氏が実質的に支配する盈峰集団です。短期間のうちに何剣鋒氏が家具業界に投入した資金は約39億元（約800億円）に達し、これまでの投資を含めると、家具分野への総投資額は130億元（約2600億円）を超えています。
現在の中国家具業界は、不動産市場の下落の影響を受け、深い調整期にあります。2022年以降、全国の装飾関連企業の破産件数は年々増加し、2024年にはすでに100社以上が市場から撤退しました。業界のリーディングカンパニーでも、紅星美凱龍の創業者への調査、居然之家会長の不慮の死、東易日盛本社ビルの競売など、厳しい状況が続いています。このような逆風の中での何剣鋒氏の「逆張り戦略」は、市場の大きな注目を集めています。
長期的視点に立つ「盈峰集団」の戦略的布石
何剣鋒氏の家具業界への布石は、今回の動きが初めてではありません。2022年7月には、盈峰集団は索菲亚や東鵬投資と共同で「広州柯芝産業投資基金」を設立し、このプラットフォームを通じて10以上のスマートホーム関連プロジェクトに間接的に投資してきました。
今年第2四半期には、盈峰集団が索菲亚の主要株主トップ10入りを果たし、1.95%の株式を保有。今回の株式譲渡完了後には、その保有比率は12.72%に上昇し、索菲亚の第2位の大株主となる予定です。また、顧家家居に関しても、継続的な増資を通じて将来的に保有比率が37.37%に達し、支配的地位を盤石にする可能性が指摘されています。
この巨額投資は、投資先企業の既存株主にとって「出口戦略」を提供した側面もあります。例えば、顧家家居の創業者一族は、これまでに減資や配当を通じて累計約200億元（約4100億円）を現金化していますが、親会社である顧家集団は依然として100億元（約2050億円）を超える負債を抱え、今年10月には破産再編申請が裁判所に受理されました。
索菲亚の創業者2名による今回の株式譲渡価格は、発表日の終値に比べ28.9%ものプレミアムが上乗せされており、株価低迷期にもかかわらずプレミアム付きでの売却を実現しました。市場分析では、このような資本運用手法が、業界企業に新たな発展経路の参考を提供すると見ています。
業績は明暗分かれ、問われるシナジー効果と美的集団との関連性
投資先企業の財務状況を見ると、その業績は明暗が分かれています。索菲亚は2022年以降、売上が減少し続けており、今年第3四半期までの純利益は前年同期比で26%減少、第3四半期のフリーキャッシュフローはマイナスを記録しています。
一方、顧家家居は昨年こそ売上と純利益が減少しましたが、今年に入って回復基調にあり、第3四半期までの売上は前年同期比2.7%増、純利益も5.9%増となりました。しかし、顧家家居は最近、インドネシアに11億元（約220億円）を投じて生産拠点を建設する計画を発表しており、建設期間が4年かかることから、短期的には資金繰りの圧迫が懸念されます。
何剣鋒氏のビジネス戦略は、美的集団との間に密接な関連性があります。彼が率いる盈峰集団は、消費財、環境、テクノロジーなど多岐にわたる事業を展開し、その資産規模は約900億元（約1.8兆円）に上ります。傘下の上場企業である「盈峰環境（INFORE ENVIRONMENT）」は、もともと美的集団からの資産剥離が起源であり、過去の「百納千成（BNQC）」買収時にも何享健氏からの資金援助がありました。
まとめ
何剣鋒氏が中国家具業界の低迷期に投じた巨額資金は、単なる逆張り投資に留まらず、美的集団のスマートホーム戦略と連携した、より長期的な事業布石である可能性が高いでしょう。不動産不況が続く中で、この大胆な戦略が成功するかどうかは、中国経済全体の回復はもちろんのこと、投資先企業の効率的な再建と、美的集団のスマートホームエコシステムとのシナジー創出にかかっています。日本の関連業界にとっても、中国市場の動向と大手財閥系投資家の動きは、今後のグローバル戦略を考える上で注視すべき重要な事例と言えるでしょう。
元記事: pcd
Photo by Kindel Media on Pexels
