揚州「痩西湖」が香港IPOへ！中国観光市場の驚異的成長と水上観光の魅力

中国の観光市場が驚異的な成長を続けており、2029年には年間消費額が10兆元（約200兆円）を突破する見込みです。そんな活況を呈する市場から、水上観光サービスを展開する「痩西湖（Slender West Lake）」が香港証券取引所へのIPOを申請しました。江蘇省揚州に位置するこの景勝地は、独特の「揺櫓船」による文化体験を主力とし、その収益の85%以上を水上観光船事業が占めています。今回は、このユニークなビジネスモデルと、中国観光産業の未来を探ります。

中国観光市場、成長の波に乗る

中国では国慶節などの大型連休が近づくと、多くの人々が旅行に出かける観光シーズンを迎えます。中国の観光消費総額は2024年に5.8兆元（約116兆円）に達し、特色ある観光商品の開発やナイトタイムエコノミー（夜間経済）の発展といった施策が推進されています。その結果、2029年には中国の観光消費総額が10兆元（約200兆円）を超えるとの予測が出ており、2024年から2029年までの年平均成長率は12%と、非常に高い伸びが期待されています。

現在、中国国内には数多くの観光関連の上場企業が存在しますが、最近、水上観光船サービスを手がける企業がIPO（新規株式公開）に乗り出すとして注目を集めています。

水上観光の雄、「痩西湖」が香港IPOへ

今回IPOを申請したのは、江蘇省痩西湖文化旅游股フェン有限公司（略称：「痩西湖」）です。同社は最近、香港証券取引所に目論見書を提出し、香港メインボードへの上場を目指しています。光大証券国際が単独でスポンサーを務めています。

「痩西湖」は主に揚州の有名な景勝地で水上観光船サービスを運営しています。名前から杭州の西湖と混同されることがありますが、この二つの景勝地は異なります。

杭州西湖：「自然の山水と人文的遺跡」で知られ、雷峰塔、岳王廟、三潭印月などの景観が有名です。
揚州痩西湖：「細長く曲がりくねった水路と精巧な庭園」を特徴とし、五亭橋や二十四橋など、庭園風景が点在しています。

それぞれ異なる魅力を持ち、多くの観光客を惹きつけています。では、「痩西湖」のような観光会社はどのように収益を上げ、水上観光サービスは儲かるビジネスなのでしょうか。その実態を詳しく見ていきましょう。

「揺櫓船」が象徴する揚州の文化体験

「痩西湖」の収益は、主に水上観光船サービス、観光カートサービス、および景勝地管理サービスから得られています。同社は「痩西湖船娘（船頭）」ブランドを擁し、水上観光船サービスは、揺櫓船（ようろせん）、自航船、テーマ船の3種類に分けられます。

揺櫓船：揚州特有の手漕ぎ双胴船で、会社の象徴的な観光船です。痩西湖の景勝地で特によく見られ、船頭が船を漕ぎながら地元の民謡を歌うこともあります。船頭は厳しい訓練を受け、船の操縦、解説、歌唱、英語、心理カウンセリングの5つのコアスキルを持っていると言われています。地元の文化を深く体験したい観光客に特に人気で、貸し切りサービスは通常1000元（約2万円）の価格設定です。
自航船：電動式のセルフ操縦船で、直感的なジョイスティック操作システムが備わっています。乗客が自由に航路を計画でき、4～6人乗りで家族や小グループに適しています。時間貸しで、料金は船の種類によって1時間あたり120元、150元、200元（約2,400円〜4,000円）の3段階があります。
テーマ船：エコ画舫、豪華画舫、豪華エコ画舫、安福号、古典画舫、レトロスチール製画舫、現代ヨットと浮筒ボートなど、細かく分類されています。例えば、エコ画舫は小型で経済的な船で、録音ガイドが付属し、合乗（乗り合い）料金は一人あたり約50元、貸し切りは約1000元です。豪華エコ画舫は中国の伝統的な木造船のような外観で、合乗60元/枚、貸し切り2000元です。

その他、観光カートサービスや景勝地の総合管理サービスも提供していますが、これらの収益割合は比較的小さいです。2022年、2023年、2024年、そして2025年1月から6月までの報告期間において、水上観光船サービス事業が会社の総収益の85%以上を占めており、同社がこの事業に大きく依存していることがわかります。