中国投資界で「中国版ウォーレン・バフェット」と称される伝説的投資家、段永平（Duan Yongping）氏。彼が手掛けた投資案件は、NetEase（網易）からApple、中国貴州茅台酒（Kweichow Moutai）、Tencent（騰訊）、Pinduoduo（拼多多）に至るまで、まるで失敗を知らないかのように成功を収めてきました。その揺るぎない投資哲学はただ一つ、「株を買うことは会社を買うこと」。特に、2000年代初頭のITバブル崩壊で市場がパニックに陥る中、危機に瀕していたNetEaseに逆張りで投資し、最終的に100倍以上のリターンを得た「神の一手」は、今なお語り継がれる伝説となっています。
伝説の投資家、段永平氏の「神の一手」
2001年、当時40歳だった段永平氏は、妻との約束を果たすべく、実業界から引退し、悠々自適な投資家生活に入りました。しかし、その時期はインターネットバブルが崩壊し、ナスダック指数がピークの5048ポイントから急落する未曽有の経済危機。「市場は一片の哀歌に包まれていた」と表現されるほどの混乱の最中でした。
そんな折、引退したばかりの段永平氏に一本の電話が入ります。電話の主は、当時株価の暴落と信頼の危機に瀕していたNetEaseの創業者、丁磊（Ding Lei、ウィリアム・ディン）氏でした。二人はすぐに東莞で会談し、意気投合します。外部がインターネット株をパニック売りする中、段永平氏は逆張りでNetEaseに多額の投資を行うという、まさに「神の一手」を打ちました。NetEase株が1ドル以下で売買されていた時期から購入を開始し、わずか6ヶ月で20倍に高騰。その後も8年以上保有し続け、最終的には伝説的な100倍以上のリターンを手にしたのです。
危機に瀕したNetEaseを見抜く眼力
ITバブル崩壊の余波で、NetEaseの株価は0.48ドルまで暴落し、上場廃止のリスクに直面していました。丁磊氏は自身の人生で最も暗い時期と見て、会社を売却することさえ考えていたといいます。しかし、丁磊氏はノンコア事業を切り離し、ネットワークゲーム『大話西遊Online II』に注力することで再建を図っていました。マーケティングに課題を感じていた丁磊氏は、かつて伝説のマーケターとして名を馳せた段永平氏に助言を求めたのです。
段永平氏は丁磊氏との長時間の会話を通じて、NetEaseがゲーム市場に注力するという戦略を知り、ゲーム業界での経験があったことから、NetEaseへの関心を深めました。当時、NetEaseの株価は1ドル未満でしたが、実際には1株あたり2ドル以上の現金を保有しており、集団訴訟に巻き込まれていることが評価を下げていました。段永平氏は専門の弁護士を雇い、訴訟の敗訴および上場廃止の可能性を詳細に評価。その結果、リスクは許容範囲内であると判断し、「株を買うことは会社を買うこと」という自身の哲学に基づき、NetEaseの将来性を見込んで大量購入に踏み切ったのです。
「なぜそんなに儲けたのに売らないのか？」段永平氏の答え
最近のインタビューで、NetEaseの投資について尋ねられた段永平氏は、当時と変わらぬ穏やかな口調でこう語っています。「もし私が本当にNetEaseを理解していたら、会社全体を買っていたはずだ。」そして、「なぜそんなに儲けたのに売らなかったのか？」という問いに対しては、「私にとって、そのお金はそれほど多いものではなかったから、比較的理性的に物事を考えられた。」と答えています。
この言葉は、彼の投資哲学の根幹をなすものです。目先の利益や市場の変動に一喜一憂するのではなく、企業の本質的な価値と長期的な成長性を見極めること。そして、その価値に確信が持てるならば、市場がどんなに悲観的でも冷静に投資判断を下すことの重要性を物語っています。
まとめ：段永平氏の哲学が示す現代への教訓
段永平氏のNetEaseへの投資事例は、短期的な市場の喧騒に惑わされず、企業の真の価値と将来性を見抜くバリュー投資の極意を私たちに示しています。彼はNetEaseの他にも、Apple、中国貴州茅台酒、Tencent、Pinduoduoといった多くの優良企業に投資し、驚異的なリターンを上げてきました。これらの成功の裏には、「株は会社そのもの」と捉え、徹底的な企業分析と、市場が恐怖に陥った時にこそ大胆に動く「逆張り」の姿勢が一貫して存在します。
現代の市場もまた、テクノロジーの進化や経済情勢の変動によって、常に不確実性に満ちています。このような時代において、段永平氏の投資哲学は、日本企業の経営者や投資家にとっても、長期的な視点での企業成長戦略や、冷静かつ本質を見据えた投資判断の重要性を示唆する、貴重な教訓となるでしょう。彼の「神の一手」は、市場のパニックの中にこそ大きな機会が潜んでいる可能性を教えてくれます。
元記事: pedaily
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