中国版NVIDIA「Moore Threads」IPOで半導体市場が熱狂！

中国の半導体自給自足戦略の中核を担うGPU開発企業Moore Threads（摩爾線程）が、上海証券取引所の科創板（STAR市場）へのIPO申請で投資家の注目を集めています。設立わずか4年ながら80億元（約1,600億円）という巨額の資金調達目標を掲げ、NVIDIA出身の創業者が率いるこの企業は、国産GPUの未来を切り開くことができるのでしょうか。9月26日に設定された上場審査は、Moore Threads自身だけでなく、中国半導体産業全体の試金石となりそうです。

中国GPUの星「Moore Threads」が描く未来

Moore Threadsは、中国の半導体自律化を推進する波の中で、最も注目される「受験生」の一社です。その創業者がNVIDIAでの輝かしい経歴を持つこと、そして国産GPU分野で技術的なブレークスルーを達成している点が、市場の関心を集める焦点となっています。

IPOが中国半導体戦略の試金石に

今回のIPOは、Moore Threadsという一企業の厳格な評価であると同時に、より広範な「中国チップ」戦略全体に対する市場の信任投票と見なされています。このIPOが成功すれば、国産GPU産業に大きな変化をもたらす画期的なマイルストーンとなるでしょう。

公開招股説明書によると、Moore Threadsは今回のIPOで80億元の資金調達を計画しており、発行済み株式の10%から20%に相当する4,444.76万株から10,000.71万株を発行する予定です。この巨額の資金は、主に以下の3つの主要な研究開発プロジェクトに投資されます。

次世代自律制御AI学習・推論統合チップ
次世代自律制御グラフィックチップ
次世代自律制御AI SoCチップ

残りの部分は流動資金の補填に充てられます。科創板は中国の科学技術企業が集まる市場ですが、その中でも80億元という調達規模は「重量級」と称されるほどです。この数字は、GPU産業が資本集約的であるという特性だけでなく、設立からわずか4年の「ユニコーン企業」であるMoore Threadsに対する市場の厚い期待を反映しています。

IPOが市場を熱狂させた理由：エコシステムへの期待

Moore Threadsが正式に審査台に上がる前から、資本市場はすでにこの動きを察知し、国産計算能力を巡る資本の「宴」が幕を開けました。

IPO審査の発表後、最初の取引日（9月22日）には、A株市場で「Moore Threadsコンセプト株」と呼ばれる関連銘柄が軒並み急騰しました。初霊信息は20%のストップ高を達成し、潤欣科技は14%を超える上昇。和而泰、東華ソフトウェア、聯美控股など多くの銘柄も次々とストップ高になりました。

Moore Threadsが牽引するGPU産業チェーン

こうした集団的な熱狂の背景には、Moore Threadsの潜在的な価値に対する先行的な投資と、その産業チェーン全体への連動効果に対する楽観的な予測があります。

例えば、和而泰（Helr Technology）はMoore Threadsの直接出資者であるだけでなく、そのGPUモジュールの受託生産も手掛けています。また、初霊信息（Chuling Information）や長飛光繊（Yangtze Optical Fibre and Cable）などの企業は、中国移動傘下の中移基金（China Mobile Fund）を通じて間接的にMoore Threadsの株式を保有しています。

この資本市場の劇的な反応は、単一企業であるMoore Threadsのファンダメンタルズ評価を単純に超えたものです。それはむしろ「国産GPUエコシステム」という壮大な物語に対する集団的な投資と見なされています。市場の論理は、中核的な存在であるMoore Threadsが成功し、発展・壮大すれば、IPプロバイダーからパッケージング・テスト業者、システムインテグレーター、ソフトウェアパートナーに至るまで、サプライチェーン全体に波及効果が及ぶと見ています。したがって、株価の異常な動きは、一種の「エコシステムプレミアム」の先行的な織り込みとして捉えることができます。