中国半導体業界の栄枯盛衰を象徴する出来事として、かつて時価総額1000億元を超えた大手企業、聞泰科技（Wingtech Technology）が上場廃止の瀬戸際に立たされています。成功の立役者であったはずのオランダ半導体メーカー、Nexperia（安世半導体）の買収が、地政学的リスクの高まりによって同社の経営に暗い影を落としています。昨年度は87億元を超える巨額の純損失を計上し、会計監査で「意見不表明」という異例の報告を受け、特別措置銘柄（*ST）への指定が確実視されています。この衝撃的なニュースは、中国テック企業の海外M&A戦略の脆弱性を浮き彫りにしています。
かつての半導体巨頭、上場廃止の危機に直面
2024年4月29日夜、聞泰科技は重大な発表を行いました。会計事務所から2024年度の財務報告書及び内部統制報告書に対して「意見不表明」の監査報告書が出されたため、同社株式は特別措置（*ST）銘柄及びその他のリスク警告の対象となるとのことです。
特別措置（*ST）銘柄とは、中国A株市場において、財務状況が悪化している企業や規制違反がある企業に対し、上場廃止のリスクがあることを投資家に警告する制度です。
この発表を受け、聞泰科技の株式と転換社債は4月30日に一日取引停止となり、5月6日からは正式に「*ST聞泰」へと名称が変更されます。これにより、日々の値幅制限は従来の10%から5%に縮小されます。さらに、もし2025年度中にこの状況が改善されなければ、上場廃止の危機に直面することになります。
業績の急降下と巨額損失
財務報告によると、聞泰科技の2024年度の売上高は312.53億元で、前年比57.54%もの大幅な減少となりました。そして、親会社株主に帰属する純損失は87.48億元（約1,860億円）に達し、前年の28.33億元の損失からさらに悪化しています。この状況を受け、同社は2024年度の利益配当を行わない方針です。
さらに、2025年に入っても聞泰科技の業績悪化は止まりません。第1四半期の売上高はわずか8.16億元で、前年同期比93.77%もの急落。親会社株主に帰属する純損失も1.89億元となり、前年同期の黒字から一転、大幅な赤字へと転落しています。
このような業績崩壊の核心的な原因は、同社が主力の製品統合事業を段階的に切り離したこと、そして最も重要なのは、海外に拠点を置くNexperia事業体への支配権が制限され、連結財務諸表に組み入れられなくなったことにあります。これにより、同社の事業規模は事実上半分以下に縮小しました。
2024年4月29日の終値時点で、聞泰科技の株価は28.12元/株、時価総額はわずか350億元です。かつて時価総額1000億元を突破し、国内半導体企業の海外M&Aの象徴とまで言われた企業が、今や上場廃止の瀬戸際に立たされているのです。
Nexperia買収の光と影：米中対立の余波
聞泰科技の凋落は、その中核資産であるNexperia半導体を巡る問題に集約されます。2018年、聞泰科技は268億元（約5700億円）を投じてオランダの半導体メーカーNexperiaを買収しました。以来、Nexperiaは同社の利益の柱となり、半導体事業が売上高の大部分を占め、粗利益率は長期にわたり35%前後で安定していました。2021年には、同社の時価総額は一時1800億元を突破するまでに成長しました。
しかし、このクロスボーダーM&Aに潜んでいたリスクは、数年を経て一気に噴出しました。2024年12月、聞泰科技は米国商務省のエンティティリスト（事実上の禁輸リスト）に掲載されます。続く2025年には、米国が「チップ透過管理規則」を発令し、Nexperiaの海外事業体がその管理下に置かれることになりました。
同年10月、オランダ政府は安全保障上の理由から、Nexperiaの全資産、知的財産権、およびグローバル事業を凍結するという異例の措置を発表。さらに、現地の裁判所は、聞泰科技の実質支配者の関連職務を停止し、Nexperiaの株式を第三者管理下に置くよう命じました。
これにより、聞泰科技はNexperia半導体に対する支配権を完全に喪失しました。監査機関も、海外事業体に対する完全な監査を実施できなくなり、「非標準」監査意見（意見不表明）を出すに至ったのです。このことが、今回の*ST指定の新ルールに直接抵触する結果となりました。
2025年2月、オランダ・アムステルダムの上訴裁判所は、Nexperiaに対する暫定措置の維持を決定し、聞泰科技のNexperia海外事業体への支配権は依然として制限された状態が続いています。
まとめ：岐路に立つ中国半導体企業
事業の急降下と中核資産の喪失により、かつての半導体巨頭はまさに崖っぷちに立たされています。聞泰科技が2025年下半期に逆風を乗り越え、上場廃止の運命を回避できるのか、その行方は予断を許しません。この事例は、国際的な緊張が高まる中で、中国企業が海外のハイテク資産を獲得し、維持することの難しさ、そして地政学的なリスクがビジネスに与える甚大な影響を明確に示しています。
日本の企業にとっても、サプライチェーンの再編や特定の国への依存度見直しが進む中、今回の聞泰科技の件は、国際M&Aや技術提携における潜在的な地政学的リスクを再認識させる重要な教訓となるでしょう。
元記事: mydrivers
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